“近大家看到的新闻基本负能量居多，甚至有一些经济学家开始批评政策。但对于中长期我是比较乐观的。”

　　“好的投资机会一定在中国。你在中国找不到机会，你在哪里能找到机会?”

　　“(中美贸易摩擦)我们好的应对就是改革开放，没有别的，做好自己的事情就够了。”

　　“2018年下半年相对于上半年，经济下行压力会有所增加，在2019年会初步出现第二次底部。”

　　以上，都出自恒大集团席经济学家任泽平近在企投会年中上的发言。

　　任泽平于2017年12月以月薪125万元受聘成为恒大集团席经济学家(副总裁级)兼恒大经济研究院院长。

　　对于中国经济，任泽平几乎一直是坚定的“乐观派”，在近期这场演讲中，他也对中国经济表达了充分的信心，并且对近期金融监管政策做出解读，明确表示，“任何人都不要对中央金融监管去杠杆的决心抱有幻想。”

　　演讲实录发布于公众号“陆家嘴杂志”，“聪明投资者”从中简化出精彩的54条干货，只做记录，不赞成也不反对文中观点，欢迎大家读后留言讨论。

　　现在看，A股很多都很便宜

　　1，近股市在调整，房地产也在调控，大家看到的新闻基本负能量居多，甚至有一些经济学家开始批评政策。但对于中长期我是比较乐观的。

　　2，现在A股市场，大家都悲观得不行。5000点的时候为什么那么多人喊10000点不是梦?

　　风险是涨上去的，机会是跌下来的，现在看，A股很多都很便宜，现在的风险比两年前、三年前小多了。

　　3，2016到2018年中国经济是波动筑底。2016到2017年，个小周期筑底，然后从2018年经济又开始回落，下半年甚至比上半年下滑压力还大。

　　4，这一次回调大致会在2019年上半年见第二次底部。但我个人并不认为经济会失控，这次经济的微调是有底的。

　　5，现在的政策总体来说，采取去杠杆、去产能、去库存、降成本、补短板，大方向肯定是对的，但短期一定会有阵痛。

　　6，我认为一直到今年下半年流动性总体还是偏紧，但是在基建和小微以及实体经济领域，可能后面会进行结构性宽松，但不是大水漫灌。

　　中国大的人口红利来自于1962到1976年

　　7，2009年，我们团队提出一个判断，中国经济可能永远告别了高增长时代，要增速换挡。简单讲就是人口红利渐行渐远，我们必须由要素投入型增长转向创新驱动型增长。

　　8，中国人口、经济，为什么高增长?用模型来讲叫资本劳动技术，或简单来讲，就是一个好的制度，释放了人创造财富的能力。

　　9，中国大的人口红利来自于1962到1976年，中国经济增长和经济结构的很多特点与这批人有关。简单来讲，中国过去高增长就是这一批人年轻时干出来的。

　　10，近我们说的老龄化，其实就是这一批人年龄渐长。过去20年是房地产的黄金时代，就是这一批人结婚之后需要房。

　　11，人，才是经济增长的源泉，才是所有消费升级的根本趋势。

　　12，1978年到2017年40年，中国年均增长9.5%，这是实际GDP增长，如果加上物价通胀，名义GDP增长是13%~15%。

　　过去30年，率低于13%，连GDP都没跑过。而且过去三四十年处于货币超发状态。

　　13，1978年到2018年，这40年中国年均M2(广义货币供应量)增速是15%。如果你不做投资，口袋里的钞票以每年15%的速度在贬值。如果感觉不到，可以想一想十年前上海的房价。

　　14，1962到1976年出生的这批人，现在42到56岁，是中国现在的主流人群，也是各个岗位的中坚力量。

　　银行高净值客户，80%都是这批人。互联网是70后投资80后去赚90后的钱。

　　还有房地产，房人群是20到50岁人。20到30岁次购房，35到50岁改善性购房就是所谓的二次置业。现在中国进入到一个改善性置业为主的房价市场。

　　15，人口的因素，对经济增长、经济结构影响非常巨大。现在中国是这样一个人口年龄分布，“我们从高速增长阶段转向高质量发展阶段”，就是一个自然的规律。

　　16，增速换挡成功的经济体大约经济增速降一半，预计中国新的增长平台应该是5%到6%。表面上说增速换挡，实质上中国要进行新的改革

　　健康、快乐、服务，以后这都是好的投资机会

　　17，国内金融层面，2016年9月份以后，一是房价调控，二是金融去杠杆，再加上金融监管整顿，整个社会融资规模实际在下降。

　　18，我们现在的广义货币供应量创历史新低，就是整个流动性在退潮。退潮以后，近企业的融资压力比较大。

　　19，7月份国务院开常务会，要求积极的财政政策更积极。但前段时间央行研究员和财政部研究员在观点上出现了分歧。

　　坦率讲，我们现在确实需要财政发力。因为上半年财政收入增速超过GDP增速，所以这时候是需要减减税的。

　　20，7月31日二季度政治局会议，应该是传递出来明确信号，基本上对今年下半年做了一个政策定调，有这么几点大家可以关注。

　　21，，要实施积极的财政政策，要扩大内需，在结构调整上发挥更大作用。下半年应该基建发力，地方融资平台获得资金可能会变得相对明显，也就是说可能一些投资平台有救了。

　　22，第二，减税。但中国的减税力度一直不是太大，我怀疑未来会有更大力度进行减税。

　　23，第三，补短板。这一次中美贸易摩擦已经看得很清楚了，我们号称独角兽企业仅次于美国，但是我们新经济的繁荣都是一些表面产品，基础技术、基础科研不行，大量新经济是基于技术的应用，所以这里要补短板。

　　还有就是防风险，大家留意这句，“坚定做好去杠杆工作”，当然这要把握好力度结构。

　　24，第四，改革开放。改革是大红利，改革也将为中国开启新时代。

　　25，第五，指数。大家从2016年到2018年都在关注中国经济筑底。我把它概括为周期性和结构性的双筑底。

　　先来看结构性筑底，去年中国GDP增速是6.9%，第二产业增速低于6.9%，服务业高于6.9%，意味着中国正在进入到一个以服务业和消费主导的时代。

　　26，我们去年第二产业占比40%，第三产业服务业占比51%。这几年消费服务业已经超过第二产业，未来大的投资机会就在消费里面。

　　27，消费升级分为四个阶段，第一阶段温饱问题，80年代;第二是耐用品，90年代，所谓三大件;2000年是住车消费升级，车房。有车有房以后肯定是健康、快乐，服务，以后这都是好的投资机会。

　　28，在其他行业都是个位数增长的情况下，信息软件和信息技术服务业实现了20%多将近30%的增长，其实就是所谓的互联网+。

　　29，进一步拆分这个行业，移动游戏、网络购物约车平台、旅游平台、大数据云计算这些行业全是35%、80%以上的增长。

　　30，我们所有的新经济企业，基本都诞生在这里面，这个行业基本是两个特点。

　　，消费升级，都被人民的美好生活所驱动。第二，全是跨界。

　　我们既不要妄自尊大，也不要妄自菲薄。全球新经济有活力的地方不在美国，就在这里。

　　31，中国其实对创新非常包容，现在在中国拿一个手机，吃喝玩乐都解决了，在欧洲一点可能性都没有。

　　这些创新全是跨界，但欧洲有很强的行业工会保护，要搞约车平台，出租车司机就走上了街，要搞新零售，百货商场的服务员就走上了街头。

　　32，我们政策对创新的基本态度是什么?你先搞，搞好，我来认可你。搞得不好，我再来收拾你。

　　所以我们还有预期的经济崛起，这是结构性筑底。

　　在中国找不到机会，你在哪里找机会?

　　33，全球70多亿人，中国有14亿。更重要的是，中国还在以每年6~7%的速度增长。好的投资机会一定在中国，好的东西就在这。你在中国找不到机会，你在哪里能找到机会?

　　34，2017到2018年上半年，房地产建设比较繁荣，原因跟棚改货币化政策有关，这个政策简单来讲不错，就是要改善很多三四线城市的民生和居住条件，由地方政府给拆迁补钱，让他去房消化库存。

　　35，国开行有专项资金给地方政府做棚改，国开行有一个融资工具叫PSL(抵押补充)，从央行一共拿了3万亿。

　　如果我们把中间环节去掉，(中间环节就是央行给了国开行，国开行给地方，地方政府给三四线棚改居民去房去库存)就是央行在三四线印了三万亿，对去年商品房住宅销售拉动占21%。

　　36，判断房地产就是一句话，长期看人口、中期看土地、短期看金融。

　　37，中国的产能出清已经非常充分了，我们正站在新产能周期的起点上。原来很多传统行业盈利其实非常不错，只不过现在因为种种原因，没有扩张新产能。

　　38，我倾向于在2019年以后，大家都会看到新的产能扩张。所以中长期来看，对中国经济我是乐观的。

　　39，，我们的政策找到了发力点。第二，我们解决了很多政策不落地问题。第三，中国的潜力还非常大。

　　40，现在很多人悲观，好像又是什么大的拐点，哪有这么多拐点。中国的潜力其实是非常巨大的。关键是自己不要折腾，坚定不移地进行改革开放。

　　41，我们的政策目前来看已经开始做出预调微调，货币的结构性宽松，还有积极的财政发力。

　　42，金融监管上，任何人都不要对中央金融监管去杠杆的决心，抱有幻想，或者任何人都不要有侥幸心理。

　　这一次的决心非常大，可以参照去产能和去库存的决心，一定会实现所谓的抓铁有痕踏石留印的效果。短期是有阵痛的，长期将会赢得更好的重要节点。

　　43，中央的政策概括来讲叫“一一五三”。

　　一个要求——高质量发展;一条主线——供给侧结构性改革;五大任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板;三大攻坚战：防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治。

　　44，从目前来看，去产能和去库存在2016、2017年完成的效果比较好。现在政策的重心已经转向去杠杆、降成本、补短板。

　　贸易摩擦：好的应对就是改革开放

　　45，从短期经济形势来说，世界经济处在新的一轮增长周期。这将影响到中国的出口。我们出口2015、2016年都是负增长，但是2017、2018年上半年，中国出口开始出现恢复。

　　46，同时，个挑战就是美联储加息。美联储加息预期，使得美元走强，从而导致全球资本正在回流美国本土，美元资产在，同时特朗普在国内减税，在外部增加关税，这两个政策叠加会吸引一些企业到美国去投资。

　　47，所以不仅是中国，很多新兴市场近资本都开始回流美国本土，而且近都出现了一些股市、货币的价格调整。

　　48，第二个挑战就是中美贸易摩擦。中美贸易目前来说，就是贸易摩擦，确实也折射出中国在改革开放领域仍有很多功课要做。但现在的中美关系不能够简单类比过去40年，也不能够类比美国欧洲和日本的关系。

　　49，从数据上看，现在美国的GDP大概是19万亿美元，大约占全球GDP的比重是24%。中国是12万亿美元，大约占15%。

　　50，现在确实是巨头的时代，但更重要的是，中国经济还在以每年6%以上的速度增长，美国是年均2%，近的速度可能又高了，但是时间对我们是有利的。

　　51，我并不认为贸易等很多问题大家是双输的，一定是双赢，只不过带有强烈收入分配效应。

　　52，我们要稳住，做好自己的事情。老一辈教给我们的东西不要丢了，就是韬光养晦、闷头发大财。

　　53，这个世界的游戏规则天然是为强者制定的，不要试图去挑战它。当我们强大起来以后，自然就对你有利，但前提也要更加开放，更加改革，价值观和意识形态能够得到世界的认同。

　　54，对于中美贸易摩擦，，具有长期性或者是严峻性;第二，这是以贸易保护主义之名的遏制;第三，我们好的应对就是改革开放，没有别的，做好自己的事情就够了。